Marketingmitteilung
Zusammenfassung und Ausblick
Trotz der zunehmenden geopolitischen Unsicherheiten durch den neu aufflammenden Konflikt im Nahen Osten zeigten sich die Kapitalmärkte bisher relativ unbeeindruckt. Eine Eskalation im Nahen Osten (z. B. durch eine Ausweitung und einen 5-Frontenkrieg Israels) ist zwar leider nicht auszuschließen – insgesamt gehen wir aber davon aus, dass der Konflikt regional begrenzt bleibt und es somit nur „begrenzte wirtschaftliche Auswirkungen“ geben wird (OLB Basisszenario).
Die USA sind im Konjunkturzyklus weiter als Europa und auch Zinssenkungen im Jahr 2024 werden vom Markt bereits wieder erwartet/eingepreist. In diesem Umfeld sehen wir uns mit der Übergewichtung der USA bestätigt. Europa und Asien dürften positiv mitgezogen werden, aber eben mit signifikanter Zeitverzögerung. Wir bleiben insgesamt positiv für die Aktienanlage, allerdings sind Renten eine Alternative, da insbesondere bei mittelfristigen Laufzeiten wieder attraktive Renditen auf Endfälligkeit erzielbar sind. Wir sehen daher einen guten Zeitpunkt, wieder stärker in Anleihen oder Rentenfonds und somit insgesamt ausgewogener zu investieren. Hintergrund ist, dass aufgrund der in den letzten zehn Jahren zur Normalität gewordenen Niedrigzins- und sogar Negativzinsphase viele Anleger die Gewichtungen von Zinsanlagen in der eigenen Vermögensanlage zugunsten vermeintlich chancenreicherer Aktieninvestments reduziert haben. Die Risikoprofile haben sich daher häufig insgesamt verändert und viele Anleger haben aktuell wohl ein höheres (Aktien-)Risiko im Portfolio, als sie ursprünglich im Sinn hatten. Bei einer durchschnittlichen Aktienrendite von 7 % bis 8 % in den letzten Jahren und bei aktuellen Zinsen für Unternehmensanleihen von ca. 4 % bis 5 %, bei Nachranganleihen oder High Yield sogar über 6 %, darf man ruhigen Gewissens sagen: „Aktien sind nicht mehr alternativlos!“
Die aktuellen Anleiherenditen bieten unseres Erachtens also eine gute Gelegenheit, sich das hohe Zinsniveau zu sichern. Selbst wenn die Notenbanken die Zinsen zunächst nochmals anheben und einige Monate auf diesem hohen Niveau belassen sollten, bevor sie schließlich zur Vermeidung einer Rezession die Zinsen wieder sehr deutlich senken muss, sollte der Gesamtertrag (Zinsen und Kursgewinne) fünf bis zehnjähriger US-Staatsanleihen in der Größenordnung von 10 % bis 15 % liegen. Für Euro-Anleihen gilt ein ähnlicher Denkansatz, aber auf etwas niedrigerem Renditeniveau.
Der Aktienmarkt bleibt unseres Erachtens aber insgesamt robust und langfristig der Renditebringer, d. h. wir bleiben strategisch, wie seit Jahresbeginn, im Wettbewerbsvergleich mit unserer „höheren“ Aktienquote insgesamt „vor der Kurve“ positioniert. Die stabilen Gewinnerwartungen der Unternehmen und die historisch günstigen Bewertungen (insbesondere in Europa & Asien) bleiben unverändert. Eine Jahresendrallye im Aktienmarkt ist vor dem Hintergrund des bevorstehenden Endes des Zinserhöhungszyklus weiter nicht ausgeschlossen, hängt aber an den weiteren geopolitischen Entwicklungen, aktuell insbesondere an der kurzfristigen Entwicklung im Nahen Osten und in der Ukraine.
Fazit
Wir bleiben optimistisch für das letzte Quartal 2023 und den Jahresstart 2024! Unser Fokus liegt auf:
- substanzstarken, marktführenden Unternehmen mit zukunftsweisenden Geschäftsmodellen (z. B. im Bereich „Künstliche Intelligenz“, „Erneuerbare Energie“) über breit gestreute Aktienfonds oder gemischte Strategien,
- mittelfristigen Rentenanlagen von Unternehmen mit guten Bonitäten (Zinshochpunkt könnte erreicht sein) sowie
- Immobilienanlagen mit Fokus auf zukunftsorientierte Objekte (z. B. Wohnen, Gesundheit, nachhaltige Objekte mit hohem Anteil an erneuerbarer Energieversorgung)
Aufteilungsvorschlag einer ausgewogenen Vermögensanlage gem. „OLB Investmentausschuss“
(Muster einer Standardaufteilung für Neuanlagen):
Wichtige Hinweise
Marketingmitteilung
Diese Publikation ist eine Marketingmitteilung vom Bankhaus Neelmeyer, Zweigniederlassung der Oldenburgische Landesbank AG (OLB) im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes“.
Kein Angebot, keine Beratung
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