Informationen Kapitalmarkt Einschätzung

Marketingmitteilung

Womit Anleger rechnen können.

Der Jahresbeginn 2023 wird für Europa richtungsweisend. Der Krieg in der Ukraine, die Lösung der Energiekrise, die weitere Vorgehensweise mit dem Thema „Corona“ (insbesondere in China), Lieferkettenprobleme und hohe Preise werden uns weiter begleiten. Wichtig wird dabei die Frage, wann und bis zu welchem Niveau die Notenbanken die Zinsen anheben werden. Fakt ist, dass die Inflation weiter bekämpft werden muss. Die Notenbanken werden dabei in den nächsten Monaten zwar konsequent, aber voraussichtlich datenabhängig und mit Fingerspitzengefühl vorgehen, um die Konjunktur nicht abzuwürgen. Wie könnten die Märkte nun darauf reagieren?

Was erwartet das Bankhaus Neelmeyer bis Mitte 2023?

DAX 13.800 – 15.500 – 16.500

Aufgrund der insgesamt gut verlaufenden Berichterstattung der Unternehmen gehen wir davon aus, dass die Tiefstwerte des DAX hinter uns liegen. Das schließt kurzzeitige Schwankungen z. B. durch eine zunehmende Eskalation in der Ukraine oder steigende Energie- und Lohnkosten bzw. Lieferengpässe nicht aus. Den aktuellen Politik- und Preisrisiken stehen jedoch Corona-Befreiungen sowie Konjunkturprogramme (Stichwort: „Doppel-wumms“) gegenüber. Unternehmen mit Preismacht, Kostendisziplin und Liquiditätsrücklagen dürften gute Dividenden zahlen.

+ 0,3 % Wachstum

Das Wirtschaftswachstum in Deutschland leidet derzeit unter den Auswirkungen des Ukraine-Krieges und gestiegenen Rohstoff- und Nahrungsmittelpreisen. Die Inflation dürfte daher 2023 erhöht bleiben. Einen Gasengpass erwarten wir indes nicht mehr. Die Gaslager sind gut gefüllt. Der Handel dürfte vom vorhandenen Nachholbedarf und Lohnsteigerungen profitieren. Zudem zeigen sich die Auftragslage der Firmen und der Arbeitsmarkt stabil, Lieferengpässe entspannen sich. Daher werden die Wachstumsprognosen derzeit eher nach oben als nach unten revidiert. Problem bleibt jedoch allerorts der Fachkräftemangel.

+ 3,00 % Zinsen

Das Zinsniveau nach Abzug der Inflationsrate bleibt in Deutschland insgesamt niedrig, jedoch bleibt der Trend vorerst ansteigend. Die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen erwarten wir bis Jahresmitte bei 3%. Unter Berücksichtigung einer durchschnittlichen Inflation von rund 5 % für 2023 werden die realen Renditen aller Voraussicht nach noch im negativen Bereich verharren. Bei Euro-Unternehmensanleihen guter Qualität sehen wir inzwischen jedoch Rendite-Niveaus, die wir als attraktiv ansehen.

1,09 EUR/USD

Die US-Volkswirtschaft entwickelt sich bisher robust und stützt den US-Dollar. Zudem versucht die US-Notenbank über höhere Zinsen die Inflation einzufangen. Da die EZB für Euroland jedoch die Zinsen voraussichtlich noch dynamischer erhöhen wird und sich die für Euroland wichtige Konjunktur in China erholt, könnte der US-Dollar ein wenig an Attraktivität verlieren. Es sollte daher u. E. im ersten Halbjahr 2023 beim US-Dollar zu einigen Gewinnmitnahmen kommen.

Stand per März 2023

Im Video:
Ausblick auf die Kapitalmarktentwicklung

Der Start ins Kapitalmarkt-Jahr 2023 war – durchaus überraschend – sehr positiv. Doch die dunklen Wolken aus dem vergangenen Jahr haben sich noch nicht komplett verzogen: Wie weit steigt der Leitzins? Droht noch eine Rezession in Deutschland? Gibt es eine Schieflage am Immobilienmarkt? Und wie nachhaltig ist die Erholung des Euro gegenüber dem Dollar? Christoph Siebecke, Leiter Anlagestrategie & Marktanalyse der OLB, hat diese Fragen eingehend analysiert – und liefert im neuen Kapitalmarktinterview Antworten.

Hören und sehen Sie jetzt im Video-Interview seine Einschätzung.

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